近日，国内休闲卤制品龙头绝味食品发布了2026年第三季度报告。
只是这份成绩单未能明显提振市场信心，反而以历史同期新低的净利润给刚刚摘帽的卤味巨头蒙上了一层阴影。在多重现实因素夹击下，绝味食品后续的增长方向，值得持续关注。
财报发出重重警报
2026 年前三季度，绝味食品实现营业收入 38.57 亿元，同比下滑 9.46%；归母净利润仅 1.68 亿元，同比下滑 39.95%；扣非归母净利润跌至 1.10 亿元，同比下滑 54.2%。
如果把视线聚焦到第三季度，经营压力进一步放大。单季度营收 13.43 亿元，同比下降 6.79%；归母净利润仅 3353.12 万元，同比下滑68.03%，创下上市以来最差单季盈利表现。
绝味食品解释称，利润下滑主要系公司受行业市场环境的影响，导致主要产品销量下降。
从收入结构来看，卤制食品依旧是绝味的基本盘。前三季度，卤制食品销售收入30.29亿元，占比约79.93%。但眼下卤味行业产品同质化严重，单纯依靠开店抢占市场份额的扩张模式已经难以为继，与此同时，量贩零食店、社区现捞热卤、生鲜熟食门店持续分流客流，传统街边卤味门店的不可替代性不断降低。种种原因叠加，导致企业复苏节奏远低于市场预期。
面对
主业增长天花板，绝味早已开启多元化突围，接连推出绝味 PLUS 轻正餐、社区鲜卤店、绝味煲煲等全新店型，试图打破单一零食门店的经营局限。又先后入股和府捞面、廖记棒棒鸡、书亦烧仙草、千味央厨等餐饮上下游品牌，想要依靠资本投资跳出鸭脖主业，寻找新的利润增长点。
然而可惜的是，新业务尚处在培育期。
前三季度，绝味食品经营活动现金流净额为 - 1.20 亿元，这是公司 2017 年登陆 A 股以来，前三季度经营现金流首次由正转负。对比来看，2025 年同期经营现金流还高达 6.02 亿元，一年之内资金缺口扩大 7.23 亿元。即便第三季度现金流有所回暖，录得 6162.16 万元，同比依旧下滑 48.08%。现金流持续恶化意味着企业自我造血能力大幅减弱，多元化布局的资金投入随之面临越来越大的现实阻碍。
关店潮持续，加盟体系走弱
长期以来，密集加盟开店是绝味食品称霸卤味行业的重要武器。2023 年末，企业的门店数量冲高至 15950 家，创下历史峰值，万店龙头的行业地位就此成型。但从 2024 年开始，门店迎来大规模出清。
第三方餐饮数据平台窄门餐眼统计显示，2024 年绝味新开门店 866 家，关闭门店 2980 家。2025 年新开 645 家，闭店数量依旧高达 2908 家。短短两年时间，绝味累计关闭门店接近 5900 家。截至 2025 年末，在营门店仅剩 10624 家，较巅峰时期缩水三分之一。换算下来，两年间平均每天有 7-8 家门店关停。
门店大幅收缩，直接传导至加盟体系的收益变化。财报数据显示，企业加盟管理收入从 2023 年的 8305 万元一路下滑至 2025 年的 5695 万元，两年缩水超三成。进入 2026 年，下滑趋势还在延续，上半年降至 2624 万元，前三季度仅实现 3916 万元。
加盟商管理收入在整体财报收入的占比并不高，但是这项费用的萎缩不只是一个财务数字的变化，更是反应加盟商信心衰减的真实信号。
当门店密度触及天花板，单店客流被不断分流，房租、人工、冷链等刚性成本居高不下，大量门店陷入盈利困境，加盟商自然不再愿意投入资金加盟新店，扩张动力随之减弱。而一旦加盟生态持续走弱，绝味的供应链体系或将面临产能过剩的压力，业绩下行压力会进一步放大。
摘帽之后，还有转型新考验
在业绩持续承压的同时，绝味食品才刚刚成功摘掉 ST 帽子。
10月18日晚间，ST绝味发布公告称，公司股票将于10月19日停牌一天，10月20日起复牌并撤销其他风险警示，证券简称也将恢复为“绝味食品”。
时间回溯到 2024 年 6 月，绝味食品因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。而后收到湖南证监局《行政处罚事先告知书》，查明其在2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入，导致五年累计少计营业收入约7.24亿元 。2025年9月23日，股票被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST绝味”。
2026年4月21日，绝味食品审议通过前期会计差错更正及追溯调整议案，对2017年至2021年年报及2022年至2025年半年报数据进行重述。同时企业还自查补缴了税款及滞纳金共计3.42亿元 。10月12日，董事会审议通过申请撤销其他风险警示的议案。10月20日，绝味食品成功摘帽。
摘帽为绝味食品后续融资、业务转型扫清了一定的制度障碍，但企业当下面对的主业疲软、门店收缩、现金流紧张等经营难题，仍需在未来的日子里稳扎稳打、逐步破解。
绝味食品的三季报是一份沉甸甸的警示录，也是企业主动求变、战略转型的阵痛期成绩单。在消费趋于理性、行业步入存量深耕的时代，传统卤味巨头告别粗放式的规模扩张，转而向内挖掘单店盈利质量，正是走向重生、实现高质量发展的必经之路。同时也坚信，凭借企业多年来在供应链、品牌认知和全国化布局上打下的深厚根基，非常有可能找回属于自己的增长曲线，迎来更为稳健、更具韧性的新发展阶段。
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